Les Marchés en Difficulté + Résultats (ASML, TSMC, LVMH, Pernod, Schneider) FC-T N°5 – Transcript

00:00Et bienvenue dans Free Freak Talk, votre rendez-vous hebdomadaire où on parle de finances, de bourse et d'investissement. Et comme chaque semaine, j'ai le plaisir de coanimer ce podcast avec Julien de la chaîne Jacksed. Comment tu vas Julien ? Ben écoute, moi ça va nickel. On a passé une bonne semaine bien rouge, on va pouvoir avoir des choses à dire. Et toi, comment ça va Jérême ?

00:17Ouais bah pareil hein, une semaine un peu mitigée avec des résultats assez sympas à à suivre. Donc on a eu TSMC, on a eu Schneeder, on a eu aussi SML, donc les premiers pH de l'IA qui commencent à à publier. Donc je pense que tout le reste va être va plutôt être bon en terme de résultat. Donc il voir un petit peu ce que ça va donner dans les portefeuilles et cetera. J'ai hâte d'être déjà la semaine prochaine, il y a des résultats sympas et c'est surtout dans 15 jours là que ça va dans 15 jours ça va dépoter hein.

00:43Ouais, on va avoir des gros hyper scaleur et cetera et on va faire un podcast de 4h. Ouais, on va faire un podcast sur 2 jours. Mais non, en vrai, il y a les saisons d'Earning, c'est toujours assez sympa à suivre et on va voir un petit peu ce que ça va donner. On va voir un petit peu ce que ça va donner. Il y a du monde à au menu du jour. Euh, on va faire une petite minute macroéconomie.

01:03Je sais que ça fait plaisir à certains, d'autres s'en foutent complètement, mais ça va expliquer pas mal de choses qui s'est passé cette semaine. Derrière, on a les résultats. On a ASML, TSMC, Pernoric Carar, LVMH et Schneider en tout cas qu'on va couvrir aujourd'hui. Il y en a eu d'autres dans la semaine, on va couvrir que ceuxci. On va parler derrière du Neo Cloud. Enfin, tu vas nous parler plutôt parce que c'est c'est plus ton truc. Enfin, je sais que tu as préparé le sujet. Et derrière, on a une petite minute small cap avec pas une bonne news mais bon si en fait c'est une

01:30présentation de bonne news mais qui va présenter un dossier derrière et les cinq bonnes news de la semaine suivis de vos questions et de vos commentaires qu'on lira en toute fin d'émission comme d'habitude. Donc pensez bien à en mettre, pensez bien à vous abonner puisqu'on le voit bande de petits filou.

01:44Il y a 60 % du des personnes qui ont regardé le dernier podcast sur YouTube qui sont pas abonnés. On le voit clairement et ce sera pas à chaque fois partagé sur les autres chaînes. C'est le temps de lancer ce podcast et je vous rappelle que c'est tous les samedis à 10h. J'ai une info aussi à donner. Mon CTO est en ATH cette semaine alors que tout est absolument rouge. Allez comprendre comment cela se fait. C'était le cas. En tout cas, c'était le cas hier. C'est pas le cas aujourd'hui, je crois vu la séance en cours.

02:09On va pardon pris. J'ai dit non mais ouais, c'est vrai que aujourd'hui c'est pas c'est pas terrible niveau niveau niveau des indices mais bon on verra on verra mais voilà et tu as raison vraiment abonnez-vous n'hésitez pas d'ailleurs à commenter si vous avez des questions et cetera on vous lira enfin en tout cas on essaiera de vous répondre à chaque fin de podcast enfin on peut pas booster mais la seule façon de booster c'est vraiment de commenter. N'hésitez pas d'ailleurs à vous abonner c'est pas encore fait hein. Euh comme tu dis, il y a énormément de gens qui sont pas abonnés et nous ça nous aide en fait he

02:35ça nous aide surtout à à toucher un peu plus de monde parce que tant que on va dire le podcast se lance, il y a très peu d'impressions. Donc en gros le podcast est proposé à très peu de personnes. Donc si vous voulez nous soutenir, n'hésitez pas à Ouais voilà, c'est ça. Donc hésitez pas vraiment, c'est vraiment la façon la seule façon que vous avez de nous aider. Donc n'hésitez pas à euh à liker et cetera, à reposter aussi sur vos réseaux, ça fait ça fait toujours plaisir. Donc par quoi on attaque mon petit Julien ? La minute macro, c'est ça ?

03:02Minute macro. Allez, je sors mes petits tableaux. Alors, j'ai pas besoin de vous montrer parce que c'est des vieux Canva qui sont dans mon dans mon Discord, mais ça arrive très vite ça. Ça bénéfice d'arriver très vite. Cette semaine, on a eu majoritairement les taux de l'emploi, enfin les inscriptions hebdomadaires au chômage. On a eu les indices des prix à la consommation, donc l'inflation pour les ménages en gros et l'indice des prix à la production, donc l'inflation de la des coûts de production pour les entreprises. On commence par les

03:30inscriptions hebdomadaires au chômage qui pour la 5e semaine consécutive sont à 199000 toupiles. 5e consécutive la même stat. Ce qui veut dire que on a un marché de l'emploi qui reste correct et surtout sur lequel on a de la visibilité. Donc ce qui est une bonne news en soit macro, en tout cas pas une mauvaise. On a derrière l'indice des prix à la consommation, le CPI qui était annoncé à 3,6 % sur 1 an, enfin sur les 12 derniers mois glissants. Le précédent

03:56étant à 3,4. Et ben, sachez qu'on a réussi à faire mieux. On a battu le consensus 3,7 % et vous vous rendez compte d'une chose, c'est négatif pour les marchés à risque. Et ça explique deux trois choses qui se sont passées en fin de semaine notamment parce que ça c'est sorti mercredi. Jeudi, on a eu les PPI, les indices des prix à la production. En gros, euh quand cet indice là augmente, le coût de production des entreprises augmente et donc le coût qui va se répercuter sur le

04:22client augmente aussi. Précédemment, on avait eu 0,2 %, on prévoyait 0,3, on a eu 0,7. Donc encore une fois, un double bit pour nos consensus sur la macro, ce qui est mauvais signe techniquement pour les entreprises à haut risque. Voilà, c'est un petit peu pour la macro. les entreprises endettées et cetera, c'est pas notamment la tech he même normalement ça doit faire ça doit corriger un petit peu dans tout ce qui est tech et ça a commencé un petit peu de le faire on l'a vu cette semaine donc

04:49à voir un petit peu la semaine prochaine si ça continue ou pas mais mais bon avec les bons résultats déjà qu'on commençait à à pop, je suis pas vraiment je suis pas vraiment inqué on va dire est-ce qu'on aura notre rally de Noël ou pas, j'en sais rien. Après il y a les élections aussi derrière donc ça va ça va forcément jouer je pense élections avant le rally non ? Oui oui ouais c'est ça. Il y a il y a les élections. Bah là c'est ça arrive très vite he je crois que c'était déb novembre.

05:10Ouais. Donc donc voir un petit peu jusque là. Je pense que ça ça risque de ça risque de de pas trop bouger euh niveau niveau comment dire des indices et cetera. Mais bon on verra on verra un petit peu ce que ça donne. Et moi je te propose d'ouvrir les résultats avec ceux de qu'on a publié qui a publié cette semaine et et comme tu dis c'est des super résultats résultats du T3.

05:36Donc on a résultat du chef de chiffre d'affaires total quasiment à 12 milliards 11 milliards 7. Euh donc en gros, ils ont deux segmentation. Ils ont le ca net des systèmes en gros ce que des machines qui vendent donc 8 milliard 4 et la gestion du parc installé 3 mard3. Et moi ce qui m'a vraiment frappé dans ces résultats, c'est la marge brute, elle est elle est à 57,5 et je regardais un peu la marge brute des SML il y a il y a 5 ans.

05:59Ouais voilà c'est ça. En 2022 était de 51 % donc ça veut dire que les mecs ils ont réussi à faire progresser leur marge de brute. Mais vraiment comme 6 points c'est énorme sur une marge brute. 6 points c'est c'est énorme en vrai. Même la marge nette elle est passée de je crois 26 % à quasiment quasiment 35.

06:13Là, tu as des trucs où tu peux jouer sur tes investissements et tout ça. Donc en soit, c'est plutôt une marge comptable. Mais la marge brute, c'est br. C'est c'est vraiment c'est vraiment puissant. Et justement, c'est aussi ce qui a un peu effrayé le marché avec les résultats des SML, c'est que sur le T2 2026, ils avaient en terme de de chiffre d'affaires des nouvelles machines vendues, il y avait 49 % qui était vendu pour de la mémoire et là ce chiffre est descendu à 46. Alors c'est un peu c'est un peu frié tout le monde. C'est pour ça

06:40que bah tu as le Cospic en comment dire en Corée qui a qui a bien chuté parce que il y a trois entreprises là-bas déjà. Tu enlèves Samsung et Skynx, c'est compliqué et même Micron et cetera. Ça ça s'est fait en tout cas ça a été un catalyseur. Ouais rusm sur sur un peu la mémoire alors que bon je pense que il y a pas vraiment de de problème à avoir là-dessus. Et et tu as la Chine aussi he qui représente quand même 23 % de du chiffre d'affaires là

07:06sur le T3 2026. 14 au T2. Ouais, c'est ça. Ouais. Donc il y a une belle progression. Après, c'est des c'est des machines un peu plus un peu plus vieilles qui qu'ils ont. Ils ont pas le droit au aux EUV, il me semble si je dis pas de bêtises que je suis pas un méga expert d' SMS.

07:20Ils ont pas le droit aux EUV. Ils ont le droit que au en fait quand vous regardez les résultats c'est ça mais c'est les ARFI du coup spécialisé pour la Chine ARF. Ouais. Donc je vais pas vous dire exactement ce que ça veut dire. Donc ouais, mais on voit que la Chine est quand même on voit que la Chine est quand même prépondérante dans le résultat et ils ont déjà égalé avec trois trimestres, enfin, ils ont même dépassé le le chiff d'affaire de 2024. Donc c'est c'est quand même c'est quand même assez puissant.

07:44Et je veux dire un truc, surtout sur le bas de la guidance, le bas de la guidance 2030, ils ont dépassé ce chiffre d'affaires sur les prévisions 2026 actuelles. Donc euh voir, on est sur un sacré moment.

07:58été hyper ça été hyper bon du côté des SML. Après, je pense que personne en tout cas personne avait prédit des mauvais des mauvais résultats quoi. Ça c'était un peu près un peu près sûr. Après on regardera plus tard SMC mais mais mais en tout cas ouais franchement ce ceux conduit SML je pense qu'ils sont ils sont plutôt contents. Bon l'action elle est pas non plus bon marché mais c'était c'était un bon trade de de jouer le premier pH de Lia en fait tout simplement. Et euh et je crois qu' aussi

08:24ouais, ils ont dans le conc, ils ont ils ont dit tout simplement qu'ils allaient pas pouvoir comment dire répondre à toute la demande sur 2028 2029 et qu'ils espéraient augmenter la la comment dire la production de plus de 30 %. Donc Capex à mort.

08:39Mais ça va être compliqué hein. Ça va être compliqué aussi parce que je crois qu'ils ont des parten partenariat avec W je sais pas comment on dit exactement pour tout ce qui est les verts et ça met énormément de temps à à se fabriquer et cetera. Donc c'est c'est assez compliqué. Et ouais, des résultats, bah des résultats attendus en vrai hein. Et ils ont pas ils ont pas déçu.

08:57Heureusement parce que vu la semaine, j'ai envie de te dire qui était Ouais, là c'était catacl pas mal. Là c'était là c'était c'était queen he mais non franchement bon résultat du du côté des je rajoute un truc dans la segmentation il y a le Japon qui a totalement disparu qui fait moins d'un % et il y a la Corée du Sud qui était à 43 % au T2 avec le prime de Sky et Samsung qui est passé à 31 %. Et pendant ce temps-là Taiwan prend un + 2 % aussi. Donc ne pas vendre la peau de l'ours avant de l'avoir acheté. Attention à TSNC, évidemment,

09:25c'est pas ça le SL, je le sais très bien. Euh mais les EUV aussi qui reculent grâce euh à l'activité plus dynamique de la Chine. Il y a une grosse partie dont on n pas parlé jusqu'à maintenant, c'est euh les Total Net Sale by NU. Parce qu'il y a trois segments en réalité sur SML. Il y a la logique, il y a la mémoire dans leur machine, mais il y a aussi la base de service d'ASML. Et là où en gros va faire la maintenance,

09:50va faire la main d'œuvre sur ses propres machines et qui mieux que ASML peut entretenir votre machine à SML. Petite dédicace à Renault. Et sur les trois trimestres 2026 qu'on a eu jusqu'à maintenant, et bien on est déjà devant l'année 2025 en terme de chiffre d'affaires juste sur le segment service en gros à 8 milliard 5 qui représente un petit peu moins de 30 % de ce que fait SML. Mais grosse accélération à ce niveau-là et c'est top parce que tous ceux qui sont présents et qui ont suivi

10:19un petit peu les SAS, vous savez que les revenus récurrents en réalité ça vaut vraiment cher. Ça c'est des revenus récurrents. Donc ça se price plus cher qu'une vente de machine et ça permet d'éviter une énorme cyclicité qui est quand même de mise sur les semiconds. Ah c'est ça une fois que tu as vendu la machine après qu'elle tourne ou pas entre guillemets bah de toute façon il va falloir aller la va falloir aller la faire le le maintien. Donc il va falloir faire la vidange comme dirait l'autre.

10:40Donc non, ça ça rajoute des ça rajoute ça rajoute ça enlève un petit peu le côté le côté cyclique de d' SML même si au final c'est drivé vraiment par la vente de de Bécan avant tout mais aussi eu pas mal de rachat d'action aussi franchement ils ont une bonne allocation du capital j'ai pas fait gaffe trimestre c'est c'est pas mal je crois qu'ils ont racheté un petit peu plus de 35 millions je crois sur 2026 he pas sur le quarter le non ouais sur le Ouais sur non pas d'action de comment dire ils ont mis 35 milliards de de

11:07milliards pardon j'ai compris millions non nonm sur sur le quarter par contre, j'ai pas j'ai pas vu les chiffres de combien ils ont ils ont racheté mais j'ai les horings sur les yeux là. Je vais essayer de trouver. Euh non, c'est plutôt c'est plutôt bon vrai. Après ouais, en terme de valot par contre c'est vrai que c'est c'est cher hein.